就显得钢铁股的价位过低，而当钢铁股也完成股价的重新定位后，汽车股则又不显得很高了，
这就是一个可能的循环推动过程，若干个价值投资品种交替领涨，市场持续活跃，由此构成了
长期震荡走高的格局。仅仅是一个估计，若干年之后，某些股票达到目前无法想象的价位，完
全是可能的。
3、 但是，就具体个股而言，决定股价能否呈现长期牛市的是主力的持仓状况。一旦混庄
主力出现分歧，图线上已经不能确定主力仍为高度控盘，则操作上需要采取相应的对策。实际
上，即使是长期牛市，也将明确分成若干个阶段，博弈中采用分段跟随是上策。就单一的一个
阶段而言，只要趋势性质不发生变化，则需一路持有，直到有明显的市场依据，判断出这个上
升阶段即将结束，才需获利了结。见利就走是没有根据的。
4、 使用成本均线作为动态止赢止损线。在《天狼之眼》中有详细讨论，在此就不重复了。
结论：要对可能发生的长线牛股有充分的心理准备，在实战中尽量不要沿用早先的短线思
维模式。沉迷于短线，是散户的玩股方式，很难发财。
另外，天狼50将于明日调整样本股：
新加入股票：600005 武钢股份
加入理由：前日停盘，未参与竞争。
剔除股票：000923 河北宣工
剔除理由：12月2日开始超前于大盘进入调整，主力意图不明。
作业：做一个十只股票的投资组合，要求是至少分属于三个龙头板块，做模拟操作，记下
明日的平均价，那就是虚拟状态的持股成本。这个作业将继续做下去，维护您的这个投资组合，
先适应一下。春节之后，在《天狼之器》的作业本中，我们要比赛了。
另外，再去卖1只，还是100股，至此，心理调整结束，恐高症应该已经治好了。天狼之
灵：第五课 天狼50样本股的调整
今天不讲新的内容，也不留心理训练的作业。今天我们关照一下天狼50，做一个样本股的
微小调整。
600761 安徽合力，在狼乐园暂住两天后，明天（2003…12…26）将被请出狼园。这倒不是
安徽合力自己发酵变质，只是天狼的狡猾所至。天狼不愿意自己的行为方式被狼知道，所以要
经常换换口味。调整一只样本股也只是表明一个态度，即使一夜之间调整49只也不奇怪，这在
天狼的游戏规则中是再正常不过的了。
不妨在600761告别之时，对其进行一番探察，就向所有的动物观察它们的食物那样。
1、 今年该股运行在一个狭窄的箱体之中，尤其是自2003年7月之后，股价的运行区间
狭窄到10％左右。又由于这个横盘并不是这只股票的相对低位，而是本年度（2003）的居中偏
上的位置。横盘本身并不希奇，但是在大盘走软时构造这种横盘就不一般了：
图1：大盘下跌时，安徽合力的横盘
图中的两条白线之间，就是在7月到11月间，安徽合力的横盘区，注意这段时间大盘下跌
了200点。这样，我们可以断定，该股在弱市有足够的抗跌能力，不仅如此，在上述横盘区，K
线形态近乎是个牛长熊短。这样，这只股票已经可以被断定为庄股了。
2、 自11月11日到12月17日，该股穿越了筹码密集区，考察这个穿越的换手情况，可
以认为这是一个密集区无量穿越。这个特征的市场含义是主力一定程度的高度控盘。
3、 检索一下基金持股，发现基金没有这只股票。这样，该股则可以认为是一个单庄股。
4、 基本面尚可。股东总数缩小至去年同期的72％。
5、 11月20日之后，大盘短线转暖，这只股票的涨幅略低于大盘。看来这只股票没有受
到市场更多的关照。
作为综合印象，该股是控盘庄股，单庄。庄家实力不清楚，有一种可能是该股主力控盘量
较大，做股价的能力有限，尚没有证据表明这个主力是很有实力。 当然，这些都是观察，并没
想对未来涨跌做什么结论。做分析，大部分时间就是看，看就是了。选股的过程是在这些观察
的基础上，进行一下比较和权衡，也就是了。
陈浩 2003…12…25 于北京电视台
天狼50公告：将于12。26调整样本股：600761 安徽合力 出局
600270 外运发展 加入
以下个股是可能加入天狼50的备选股：
000088 盐田港Ａ 600863 内蒙华电 000800 一汽轿车 600123 兰花科创
000517 甬成功
600660 福耀玻璃 600166 福田汽车 600591 上海航空 600408 安泰集团
600029 南方航空
600449 赛马实业 600015 华夏银行 600021 上海电力 600267 海正药业
600547 山东黄金
600308 华泰股份 600009 上海机场 600018 上港集箱 000039 中集集团
共19只。天狼之灵：第六课 完美主义准则
实际上《天狼之灵》是天狼之眼的预备课程，而《天狼之眼》又是《天狼之器》的预备课
程，以此类推。最终的目标是《天狼之术》（赢利模式）。知识的建立就是这样一个循序渐进的
过程。
前五课，核心主题都是心理状态。这使我们的投资终于和心理学发生了一点点联系。在后
续的课程中，将不可避免地涉及很多心理博弈的东西。心理学在投资中占了较为重要的位置，
建议各位利用周末找本心理学的书随便翻翻，知道心理学是怎么一回事就行了。心理学研究的
是人脑，从学习记忆到情绪情感，内容非常广泛。本人有两个别人不知道的武器，一个是心理
学，一个是逻辑学。我学习心理学不是为了当心理医生，而是为了发现市场投资者的破绽，就
是说，心理学和逻辑学在我这里都是进攻武器。就这方面的知识，在以后的辅导中还要陆续涉
及到，请不要太心急。
而这一课开始，我们又要涉及行为层面的问题。良好的行为模式也会增强投资者的获利能
力。且不说投资，当年我在念研究生的时候，我的第一任导师是一位非常严谨的教授，按照她
的要求，实验、数据、分析、论文等等研究过程中的核心部分要严谨，甚至你的办公桌、实验
台等工作环境也必须井井有条。开始我也不以为然，然而在投资中取得一定的成绩后，发现我
居然可能是这个市场中最严谨的几个人之一，居然严谨的行为模式也成了获利的基础。这就是
行为模式，就是在投资过程中，投资者的投资风格和准则。
在投资中，本人奉行的是完美主义。我的完美主义是：当前持有的股票不能有明显的技术
缺陷。大家知道，本人的技术主要是跟踪主力，那么，技术上的缺陷又可以定义为主力状况的
缺陷。于是我的所谓的完美就是主力的状况必须是高控盘的状况。在同等主力控盘状况下，位
置又是一个完美维度。位置高低的参照系是主力底仓成本。一般情况下，当前的股价不能比主
力底仓成本高太多。最理想的建仓位置是股价拉抬到主力底仓平均成本之上约20％左右，这个
地方是股票进入拉升期的起点。
这一条说起来真的非常简单。无非就是让自己的股票是主力高度持仓的股票，这是指买入。
一旦买入成功，则并不急于获利了结。卖出的基础是个股品质变坏。就是说，获利并不是卖出
的理由，股票卖出的理由是其品质变坏。
这个简单的原则，被上升到了“主义”的高度，这并不滑稽。因为绝大多数投资者做不到。
就今天的股市而言，只有100只股票可能属主力高度控盘，其他的股票的股东几乎都是散户。
在狼时代，主力的持股对象非常之集中，这已经造成了长达7个月的冰火两重天。
到了天狼行动的第三阶段，这个问题可以得到最终的解决。因为在我们的作业本中有一个
每天都需要做的作业，就是维护自己的一个虚拟操作的仓位。这是一个比赛环境，于是，学员
会很自觉地把最“好”的股票列入自己的投资组合。这个虚拟的操作成绩，应该比绝大部分学员
的实盘成绩好，这叫事实胜于雄辩，那时不用我要求，完美主义就自然成为每一位学员自己的
行为准则。 很多参加过虚盘比赛的朋友都有这样的体会，只要不是真的出钱下单，成绩都是不
错的。这是因为人们在做投资游戏时没有心理负担。这不，又回到心理学了。其实这也很好办，
当您的投资游戏赢了之后，说明您已经有投资能力了，最后，只需要把真实的投资当成游戏就
成了。天狼之灵：辅导课（1）
今天不讲新的内容。
有两个问题，需要我们拿出一个课时来回答，因为它们重要。
一、 天狼行动的时机问题
天狼出动，得到了普遍的认同。网友的疑问是：这个天狼行动是不是太晚了？如果早三个
月，就能从宝钢上获利30％？我的回答是这样的：
1）4个月前发行的《投资A视点》（价值投资）用很大的篇幅做了10个预言：
预言一：上市公司的基本面将决定股价的长期走势
预言二：价值投资将提升大盘蓝筹股的市场地位
预言三：中国股市将进入机构投资时代
预言四：有投资价值的股票将被多家机构共同拥有
预言五：公开信息成为市场决策的主要依据
预言六：做空机制及低价出局将被引入中国股市
预言七：个股股价将出现巨大分化，百元股票和一元股票在市场中长期共存
预言八：市场将以长周期的震荡取代当前的中短线巨幅震荡
预言九：市场将以一种类似雪崩的形式演绎空头市场
预言十：价值投资不能完全消灭市场的非理性行为
这十个预言，已经有六个被证实。分别是：1、2、3、4、5，而预言7被部分证实，那就
是冰火两重天的2003年第4季度。
2）2003年11月21日指南针总部在上海召开重要会议，向300名讲师发布总动员令，并
要求各代理进行正确导向：均衡定价、黄金地带和钢铁、有色金属和石化板块。
3）12月4日，我在主页资讯上发文，继续强调投资重点，并要求“请各地讲师将两周前上
海培训的核心思想迅速普及至客户，请指南针各位网友积极参加指南针组织的各种培训。”
但是，我发现整个系统直到12月中仍无动于衷，让我眼睁睁地看着那些“核心资产“持续走
高，于是我明白，整个市场的公众是一种极端的迟钝状态。无奈，天狼出动。实际上，天狼行
动就是一声嚎叫，大家再去翻翻天狼宣言，把它翻译成狼的语言就是：“嗷……嗷嗷…嗷……”。 天
狼是被迫出山的。不晚，牛市还没开始，现在只是熊末阶段。在天狼50的样本股中，主力有效
赢利超过20％的有7只，10％到20％的12只，剩下的31只主力还没挣钱（注：主力有效赢
利的计算是《天狼之眼》的第11课，不重复了）。怎么说晚了呢？什么时候才叫晚？当股市彻
底证明天狼行动成功的时候，您想做什么都晚了。
二、怎么学习的问题
要跟上培训的进度。《天狼之灵》要建立一年的投资理念。《天狼之眼》要建立一年的使用
技术，请务必重视。不要缺课，缺课是没法补的。这次培训是实战培训，没有大道理，有的只
是该干什么，怎么干。炒股，正确的时间，做正确的事。蓝筹股的建仓窗口不宽。现在还是时
候，过时就不候了。所以这次学习，重要的是做。做多少我不管，但是，如果您已经学到了什
么，至少拿100股去实践。今天需要做的实践是把深度套牢的无庄股卖出100股，去买天狼50
中的任何一只。
春节之后，任何无庄股都不要留在自己的帐上。没庄，难道您去拉抬股价吗？判断主力的
全部知识都在《天狼之眼》中，春节去看。另外，《天狼之眼》的核心主题是捕捉龙头股。用
18张光盘只是去讲一件事，这是始无前列的，里面的技术大部分是我们两年来最新开发的，有
些方法，在整个市场，到今天只有三个人知道。这些方法仅在2004年第4季度，已经为我自己
带来20％的投资回报。您要是不拿出50个小时研究我这18张碟，是对不起我的，从第一个分
镜头开拍以来，我自己已经为这套光盘工作了近500小时，几乎每天工作到午夜2时之后，再
加上其他工作人员总和近1000个小时的工作量，您用50个小时去消化，已经是很少很少了。
陈浩 2003…12…29 于北京电视台天狼之灵：第七课 中庸主义准则
我需要把今天的文章写短一些。这两天的《天狼之眼》进入后期制作的最后阶段，两位剪
辑师接力工作，编辑机24小时运转，时间太紧了，我要求元旦前必须搞定，2日进入生产流程。
经过大家的努力，总进度已经提前了三天，有望在1月8日以前看到产品。
今天的课程依然是行为模式问题。证券投资的质量要求是业绩平稳。举个例子，如果一个
方案有一半的可能性是赢利50％，另一半的可能是亏损20％，这在总的概率上是有30％的赢
利预期，但最好的结局和最坏的结局相差了70％，这就不是一个理想的方案了。因为人的心理
因素的影响，那50％未必挣得到，很可能在25％时就获利了结了，而亏损20％却可能被夸大，
只要在止损时犹豫一点点，或许就会多出5％的风险。假如有另一个方案，我们且称为方案2，
最好的结局是35％赢利，最坏的结局是25％，两者各占一半概率，总的赢利期望还是30％。
站在专业投资的观点，方案2要优于方案1。
很多公众投资者可能喜欢方案1，因为这个方案弄不好会赢一个大的。最极端的例子是彩
票的购买者的思维方式。在概率上买彩票是不赚钱的，只是因为有一个很小的机会可以赢得大
奖，于是投资彩票的人还是很多的。
天狼行动明确要求学员在现实的操作中分仓。分仓是降低业绩波动性的唯一方法。我自己
上个月的分仓数是10，现在要变成20，就是说，以后再买股票，每只股最多只能占总�