上个月的分仓数是10，现在要变成20，就是说，以后再买股票，每只股最多只能占总资产的
5％。这样的结果是即使有一只股票挥发了，也只有5％的损失。由于本人的无条件止损位是
…20％，这样，即使一只股票全错了，对整体成绩的影响也就是1％。这样的结果对心理状态就
不会有影响了。
至于每位网友自己的分仓计划，则由自己决定。最少是5个，最多是50个。超过50个，
则成绩将趋向于大盘指数，选股的意义就有限了。
所谓中庸主义，就是不求创造投资奇迹，而是让资产平稳增值。这是基金的思路。您要想
成为投资家，也要把自己想象成一个基金经理才对。天狼之灵：岁末致词
又到了岁末。
2003走了，2004将姗姗而来。总归又到了想说点什么的时刻。从2003年最后一天的第一
抹阳光照耀在我窗前的时候顺便说一句，今天的阳光明亮妩媚，真是美极了我就一直在想，
即将到来的2004年对我们意味着什么呢？看着被冬日的艳阳点亮的一切，我的笔下不由跳出了
两个字：希望。
过去的一年，不，应该说是过去的三年，2001、2002和2003，是中国股市比较黑暗的日
子。2200点开始的一路阴跌，几千亿市值的大幅缩水，中小股民的巨大损失，都给我们带来了
几乎是前所未有的磨难、痛苦和困惑，让我们经历了数不清的愤怒、血泪和忧伤，但古语说得
好：笋因落箨而成竹，鱼为奔波始化龙。困难和折磨固然不好，可磨难对人也是一种锻造，使
人从中学到东西，成为人前进的动力和成长的契机。譬如这次的天狼行动，如果不是由于股市
的令人懊恼的低迷促使我们加大了研究的力度，它是不会这样〃横空出世〃的。因此福祸总是相
倚。冬是寒冷，但冬天后面是什么季节？黑夜漫长，但黑夜过后又是什么？所以我想说，在如
此的磨难中挺过来的股民，可以看到的难道不是希望、不是阳光么？
而且2004年确实已经露出了希望的端倪。股市回温，机会频现，多头活跃，牛市似乎已从
远远的地平线下暗暗奔涌而来。但请大家不要高兴过早，因为现在之牛决非以往之牛，可能再
没有一牛俱牛的疯狂场面，而是牛中有牛有不牛，牛与非牛混在一起，就看我们能否捉到牛首，
赢到全牛。而捉牛靠的是本事，是能力。能力从哪来？只有来源于学习，包括此时正在进行的
冬训。冬训的天狼之灵和部分朋友即将看到的18集VCD天狼之眼，研究和讲授的就是捕牛的本
领。我希望在中国股市复苏之际，我们都象那聪明的天狼一样，毫不犹豫，迅猛出击，把我们
想要的东西统统夺到我们的窝里。
2004年将出现股市三年一遇甚至是十年一遇的好行情，这一点似乎已是各方人士的共识。
这也是我以希望二字来概括2004年的原由。但希望的实现不是凭空的，它需要用清醒来分析，
用思想来规划，用技术来保证，用劳动和学习来将它变成现实。就让我们和天狼一起，把希望
播洒在2004年的这一片灿烂之中吧！作为天狼行动的重要内容，天狼50已经运行几日了。做
为一种另类指数，天狼50的成功标准是其上升超越上证指数和上证50。从今天上证50启动了，
好，就来个同场竞技吧。
今天我们只做一件小事，即再建一个板块，本人称之为狼外园。之所以有这个东西，是因
为天狼50这个园子太小，而目前每天都可以捕获一些新的猎物，弃之可惜，只好在外面开个园
子养着。狼外园和天狼50的关系是狼外园是天狼50的候补板块。狼外园的股票每天都可能调
整，但天狼50的调整规则是随时都可能有股票被剔除，但是股票的补充必须是大盘的相对弱市。
这和现实的股票操作的节奏是一致的。就是说，天狼50的样本股有时候会少于50只，甚至可
能一只都没有。这个设计是为了和上证50竞争，假定天狼50只有5只样本股了，就相当于总
仓位只有10％，这对于对付系统风险则是个优势，因为上证50只能满仓，又不能随时调整，
不输给天狼才怪哪。
或许说，这不公平。当然不公平，股市就是不公平竞争。
以下是今天进入狼外园的股票：
600660 福耀玻璃 000517 甬 成 功 600166 福田汽车 000923 河北宣工
600475 华光股份 600489 中金黄金 600547 山东黄金 600449 赛马实业
共8只。
这三天连续奋战，从29日起所有后期人员没有回家，几乎也没有睡觉，总算在今天凌晨3
点完成了最后一集的后期剪辑。今天就上自习吧，老师请假。天狼之灵：辅导课（3）
成功来得太快。虽然天狼之灵的重点是投资心理，但是本心理学教师也需要给自己做做心
理诊断了。方才打开动感社区，网友玄玉说，“天狼行动，八面埋伏，首战告捷”。打开分时图
一看，我明白了一件事，恐高症的讨论可以结束了。而我，发完这篇稿子之后，要找个没人的
地方安静一会，检查一下自己是不是开始被行情所激动，是不是开始进入主观的惯性思维，是
不是不知道天高地厚，是不是不忘了在股市面前，任何一个人永远是那么弱小。好在出了办公
楼，就是风光旖旎的清华大学校园，这是北京最雅静的所在。不仅如此，对于所有从清华走出
去的人，这个地方有一种魔力，她能让任何自以为是的人清醒。在这里有一个广为流传的箴言：
“在这个园子里，无论在哪一方面，都有人比你强！”
仅从心理层面，投资是最辛苦的一个职业。赢了，你不能去庆祝。你永远要保持心止如水
的状态，永远要用最客观的视角看待问题。我们指南针的一位网友，可能现在已经是深圳最出
色的私募基金经理了，为了使自己有一个良好的状态，身家过亿却安居陋室，每天中午的食品
是一碗白开水和一只大饼。好几年不见了，容貌在记忆中已经模糊了，只记得那两束目光。跟
他坐在一起，总觉得自己正在被透视。这个人没有多少朋友，别人也不知道怎么和他做朋友。
另一个不能算朋友的朋友是博时价值增长的基金经理，他叫肖华。这个人总让人觉得没有
睡醒。有一次我们三家，我、教育台的一位记者，还有肖华一家周末小聚于在京郊古刹大觉寺。
结果我和记者两家在一棵千年银杏下品茗畅谈到深夜，而人家肖大基金经理在寒暄几句股市之
后，抛下几个朋友休息去了。那一夜肖华先生是一夜未眠，还是一通好睡已经不得而知了。只
知道在随后的一周，他成为全市场唯一的一位逃掉当时的一个大顶的基金经理。方才听说，在
刚刚过去的2003年，肖华先生是大机构投资的总冠军，投资回报34。35％。
知道我们再和谁竞争了吧，这些和我们在一个锅里吃饭的投资师们，大家的共同特点之一
就是拥有常人难于达到的心理素质。再看我们，不就是壮了一次狼胆，买了几只不错的股票，
实在稀松平常，仅此而已。问题是下一次，下一次还能做到吗？下一次又怎么做到？
好，咱们言归正传。
接下来的重点则是多动症问题。其实，解决多动症远比解决恐高症容易。之所以很多朋友
不能持续持股于大牛股，主要的原因不是心理学问题。大部分投资者身在涨跌之中，难免为涨
跌左右。但站在股市之外，所有的涨跌都是事物发展的量变质变过程，每个涨跌都可以找到地
震前兆。我们为什么买股票，是因为我们找到了股票可以上涨的内在本质因素。而卖出呢？自
然也要找到构成股价下跌的内在的本质因素。
所有内在的东西又会通过技术图线表现为外在的东西。这些外在的东西又叫证据。而证据
又是什么样的东西呢？证据是技术上的一些不同寻常的东西。在《天狼之眼》中，反复提到的
一个概念叫“对抗”，大盘资金正在流失，而一些个股的资金却在流入，在《天狼之眼》的概念
系统中，这叫反向资金流，这就是在成交量上的对抗走势，当然是很不一般的东西，当然也就
是证据。自然，这个证据是主力入场的证据。反之，主力出场，也会留下证据，就看你识不识
得。
很多朋友在获利后就将股票买出了。如果我们把这个行为翻译成逻辑推理，则是这个样子：
大前提：大部分正在上涨的股票都会在近期转为下跌
小前提：我的股票正在上涨
结论：我的股票近期会下跌。
但是这个逻辑推理是错误的，其错误在于大前提不成立。您证明过上涨的股票近期必然下
跌吗？在我们的理论体系中，短线涨跌取决于供求关系，中线涨跌取决于主力状态，长线的股
价定位取决于内在价值。我们的研究表明，趋势对预测的影响是每年2。5％左右，就是说，在不
考虑交易成本的情况下，不管您是信奉高抛低吸还是追强杀弱，趋势也不过就是让您多挣2。5％
或损失2。5％，而且是一年的影响。就是说，在投资的决策中，单纯的趋势是没有意义的。只有
在一些特别的情况下，趋势才说明本质。如逆市飘红，这是用大盘趋势和个股趋势做比较，去
分析主力的行为。其实股票的趋势更多的是影响人的心理状态。股票上涨后，乐观主义者追涨，
悲观主义者出局。于是交易活跃，投资者进进出出，好热闹。而站在理性的一面，这些交易是
没有什么价值的，要买，应该是上个月的事情，要卖，也不是今天就一定要做的事。
可能的一个反驳是，我卖这只股票，并不是我预期它要下跌，而只是换个股票。我的反问
是，您的依据呢？如果您能给出个理由，说明这个换股是有利的，我当然也没意见。如果您没
有理由，那我就有话说了，我就给您一顶多动症的诊断书。我认识一个孩子患多动症，上课的
时候他自己走出了教室，老师问，你为什么不听课，出去做什么？这个孩子说，“不知道，就是
出去了”。这是多动症的特点。只是要动，没有原因。
所以，多动症好治，只需要问一下自己，我的决策依据是什么。仅此一句，就少动了八成
以上。因为80％的投资者决策是没有依据的。
陈浩 2004…1…5天狼之灵：辅导课（4）
先说天狼50，这两天天狼50的涨幅超过了上证50，但也有表现不佳的，林子大了，什么
鸟都有，所以我们再三强调分仓，只有分仓，才能在天狼50最后成功之时，自己的成绩接近指
数，这是基金的做法，我们认为是合理的。换言之，我们不能保证每一只股票都是好好的，这
做不到。所以，还是要分仓。
明天（2004…1…7）天狼50的样本股调整：
600766 *ST烟发 出局
000960 锡业股份 加入
天狼50是个完美主义的产物，被请出的虽然不能说一定就不是好股票，或许还是庄家震仓，
但是，你庄家何必玩儿我？现在是机构博弈时代，庄家不能玩花招，失去了大部分机构的信任，
后果可想而知。这次出局的是一只单庄股，主力控盘程度很高，这两天有些动荡。不是我们不
允许动荡，正常的调整是可以的，但是昨天的震荡则有些看不明白。新加盟的000960锡业股
份在外面等了好久了，只可惜天狼50没座位了，这次一不小心，抢到了一个名额。另外，狼外
园就不搞了，以前公布的狼外园的股票全体作废，我们不继续保持对他们的追踪，这是接受了
学员的意见，留些股票给学员中的高手自己去打猎，必定天狼50是个公开的东西，而我们的高
手们则更喜欢吃独食。
关于000960的加入理由，我们今天不讲，留给明天的辅导课，今天的主题又是心理。因
为，昨天的上涨，为投资者带来了一个心理上的冲击，引发了多动症的广泛蔓延，今天大盘的
震荡，就是市场整体上的多动症的产物。
方才接到客户的电话，这是一位97年加入指南针的老网友，她跟我说，她实在是承受不了
这个压力了，无论如何也要听我说句话才行。什么压力呢？前几日她受到了我们的鼓惑，买了
中国联通等几只天狼50，由于涨得太快，心理有崩溃的感觉，似乎唯一的治疗方法是卖掉。这
下我找到了下移法测量主力仓位的依据，原来这是一个基于心理学的技术分析。公众投资者真
可怜，套了那么多，却坚强地生活，承担着自己在社会、家庭的责任。刚刚涨了两个涨停板，
却产生了心理问题。既然是心理学，就是一种自然现象，只说明投资者在人的自然属性上是正
常的。但是在股市，人类的正常心理状态却是财富的障碍，这是少数人挣钱定理所约束的。所
以做投资者，只好做个另类。刚写完上面的文字，又一个电话打进来，是我海南的一位朋友，
他也崩溃了，崩溃的原因是一样的。
就让我再做一次心理医生吧。作为医生，我知道现在讲股市的原理解决不了心理问题，那
好，听我讲故事吧，听完故事，把电脑关上，吃点夜宵，和家人谈谈天，聊些鸡毛蒜皮儿女情
长也好，聊布什、萨达姆、本拉登也行。试试，这管用。
我聊的也是鸡毛蒜皮，都是这几天发生在身边的事。
我想这世上任何伟大的思想家、哲学家或经济学家，不管他设计了多么复杂宏大的体系，
大概都抵不过现实的复杂多变、千奇百怪、异彩纷呈和一波三折。我们的一个小小的天狼行动，
原来的设想不过是籍着指南针每年的例行冬训为楔子，结束投资者长达两年的休整期，以一场
超出常规的培训，造就一批出色的公众投资高手而已，怎就引出了这许多意想不到的事情？
想不到一：货尚未出，已告缺货
最初，我们预期学员数量最多也就1万名，而且这还是最乐观的估计。其原因是大部分投
资者事实上已经不关心股市了。没想到自12月18日我们的天狼之战宣告打响之时起，立刻就
出现了网上帖子不�