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天狼之灵 陈 浩
内容简介：
本书为指南针网内部培训资料，着重对普通股民的投资心理进行分
析，并录有多个经典实战案例。
天狼之灵
天狼之灵：第一课 做好牛市的心理准备
导言
人是感情动物，人又是理性动物，在感情和理性之间，人又何去何从呢？社会学家证明，
人在处理社会问题的时候，理性在多数情况是占主要位置的，即使是处理爱情。经济学家证明，
人在投资问题上感情是占主要位置的，而且，在面向现实的投资决策中，决策人的心理状况一
般会导致其决策违背自己的正确知识。
做出这一发现的学者是美国经济学家尼尔·卡尼曼，他成功地把心理学分析法与经济学研究
结合在了一起，发现了人类的决策不确定性，即人类的决定常常与根据标准的经济理论作出的
预测大相径庭。换言之，不管一个人有多好的理论水平，在进行投资决策时，由于心理上的导
向，其行为往往是有偏差的。这项成果获得了2002年度的诺贝尔经济学奖。
于是，天狼之灵的第一个组主题，就是对学员进行心理调整。
第一课 做好牛市的心理准备
市场有一种魔力，它会通过一系列的心理训练，将人们导向一个心理黑洞，这将导致人们
判断行情时使用单向的思维方式，造就死多头或死空头。在牛市中，自身不错的赢利，以及别
人挣钱的示范效应，会导致绝大多数投资者沉迷于对财富更高的期望，从而忘记股市不仅仅有
牛市，甚至人们不相信股市曾经也存在过熊市。而现在的情形正好相反，在经历长达560个交
易日的熊市之后，人们对股市的感情已经不再是痛苦和激愤了，而是一种淡漠，哀大莫过于心
死。
1、被熊市所训练的投资心态
只听说过熊掌是一种美味食品。现在环保了，餐桌上不能再有这东西。投资者却在股市吃
了两年半熊掌，熊市造就了这样的投资心态：
症候1：自暴自弃
“股市再怎样和我没关系了，以后不再炒股”，引自指南针动感社区
征候2： 目不视物
“这么多股票上涨，阿拉的股票不灵光，嘎太白哦”，引子上海卫视的散户采访。
征候3：见利就走
“好几次挣了钱没走，结果赔钱出的场，这回还是落袋为安吧。两毛钱？不少了。”引自一
位好友2003年4月上海汽车的“成功操作”。
征候4：恐高症
“不行，这只股已经到15了，太高太高，老兄你别害我。”引自一次朋友间的电话记录。
征候5：偏执症
“股权割裂一天不解决，股市就没有牛市之说！”引自一位著名分析师的上百篇股评的共同
主题。
事实上，2003年充满了机会，从年初的汽车，钢铁，港口，电力，到石化、能源、有色金
属，再到钢铁、运输。股市每个季度都有一个机会。而且，所有这些牛的不能再牛的股票都不
是早期的秘密吸筹，而是机构公然建仓，那些基金每个季度都有一个公告，去年他们就有宝钢
和长安汽车，没瞒着谁，但散户们没看见。也不要说没人建议关注一下这些股市动向，别人说，
我们自己也在说，指南针资讯上说，《投资A视点》上说，代理商大会上说，说得天翻地覆，但
是，似乎没有多少人听见，事实上是没人来听。电视台的朋友们说，他们的收视率让人寒心，
我想知道到底少到什么程度，人家不说。
这就是熊市末期的公众心理特征。
2、不可忽视的市场潜流
2003年的冬天，股市依然是寒风刺骨，刚刚有的一丝暖阳，此刻又被一片乌云所笼罩，查
阅此刻的央视看盘，56％看涨，32％看空，12看平。但是，今天却有那么几只股票创了近期的
新高，它们是：600362（江西铜业），000895（双汇发展），000612（焦作万方），600795（国
电电力），600282（南钢股份），600205（山东铝业），000528（桂柳工），000630（铜都铜业），
600900（长江电力），000717（韶钢松山），600028（中国石化），600087（南京水运），600018（上港机箱），600348（国阳新能），000027（深能源），000542（TCL通讯），600019（宝钢股
份），600026（中海发展），600808（马钢股份），600432（吉恩镍业），600320（振华港机），
000825（太钢不锈），000817（辽河油田），600642（申能股份），600307（酒钢宏兴），600011（华能国际），600050（中国联通），600021（上海电力）600357（承德钒钛），600547（山东
黄金），600740（山西焦化），600688（上海石化），总共33只。
这仅仅是今天随手可得的市场动向，请仔细看看这些股票，请仔细看看他们所属的板块，
请仔细想想主力们在干什么？
2003年的第四季度在资金面上出现了非常明显的0AMV领先大盘的走势，这说明，行情尚
未到来，资金已经来了，请仔细思考这些钱是谁的？
杨新宇博士的资金均衡给出的提示是，现在的股市流通市值已经远远低于货币发行量所对
应的均衡区域，就是说场外有的是钱。对此有人提出的命题是：场外虽然有钱，但不来股市，
也不具有现实意义。而另一个命题则是：场外的钱就像一个悬在天上的水库，一旦流入股市，
你股市有那么大的容量吗？ 另一个数据是，在今天的市场中，共有51只股票属于中低位高控
盘庄股，而去年同期，这个数据是21只。
3、牛市有什么不好？
牛市，老百姓兴高采烈，上市公司获得融资机会，资本市场流转通畅，内需增加，既有利
于国家，也有利于人民。牛市对谁不利呢？对主力机构？人家已经建仓了，当然也不希望是大
熊市，想来想去，找不到祖国大陆谁会在牛市中受到损失，可奇怪了，却有很多人盼着股市下
跌，这里面还不乏德高望重的经济学家，或许可以理解他们并非代表谁的利益，而是代表自己
的良心，他们的良心希望股市跌破1000点。另一个不愿意中国大陆股市走牛市的是陈水扁，因
为所有的发达的国家和地区的人都知道，如果股市走好，就代表经济走好，因为股市是经济的
晴雨表，经济基础决定上层建筑，上层建筑决定军事实力。
作为一个作业，请使用上面列举的33支股票，制作一个仅有3只股票的投资组合。另外，
作为一个心理调整，请在您选择的3只股票里任选一只，明天开盘买100股，至少3个月内持
有，无非是1000来块钱的事，我相信谁都做的到
天狼之灵：第二课 做好局部牛市的心理准备
我曾经经历过四个牛市年度：1996、1997、1999、2000。记忆中的牛市，所有的股票都涨，
区别仅仅是涨多涨少而已。
但是，我们将要面临的牛市，却可能是个另类的牛市。从2003年的市场演绎中，已可以初
见端倪。
1、 牛市，已经小试了一只牛角
2003年1月起，主力高速吸筹一汽轿车等4只轿车股，而长安汽车早在数月前就已经万事
具备，4月，长安汽车冲上云天，身后是一支汽车大军，左有钢铁，右有金融。硝烟散尽后，
人们发现了这次贵族暴动的主角——基金。
4月的汽车行情，探明了一种可能性，即在大盘弱市的情况下形成局部牛市的可能性，同
时，机构找到了这种牛市的运做模式：价值投资的旗号、机构的联合控盘和概念先行的炒做。
由此，还诞生了两个市场概念：机构博弈和狼时代。
那么，即使2004年大盘仍然不是人们所熟悉的牛市，局部的板块炒做已经不可避免了。因
为所有吃肉的动物都有一个共同的属性，那就是吃肉。
不妨从不同的角度看2003年的市场：如果站到汽车板快上看，牛市已经自2003年3月开
始了，如果站到石化产业板快上，牛市已经开始于2003年11月，如果站到2003年11月去看
市场，所谓的价值投资板块已经摆脱了大盘，独立走出了牛市行情。
不妨做一个假设：如果有人要在2004年重演汽车股的那一幕，那他什么时候入场呢？可以
想象到了2004年1月，或许已经晚了，因为有这样预期的人不在少数。然而上海梅林等券商主
导的纯粹投机的股票在今年11月自底部疯狂拉抬，着实令人困惑一番，似乎主力进攻的目标并
非价值一族。直到这两天自救庄股出现大面积跳水，谜底才最中揭晓：那就是主力的很多资产
被锁定在很多没前途的品种上。要想参加2004年的主流会战，必须先解决自身的问题，11月
的超跌股行情，是这些股票主力的逃命行情。
2003年12月19日，大盘的有力度的下跌，为主力顺利吃进绩优蓝筹股，提供了最好的掩
护。
2、 狼乐园的形成
陆续，一些个股由于主力的高度持仓，其股价走势逐渐摆脱了大盘，呈现出了显著的机构
高控盘特征，而其中的大部分股票，是有据可查的混庄高控盘股。这是一个狼的乐园，在这里，
狼终于可以获得食物而又没有杀戮的罪名。
以下就是已经进入狼乐园的股票：（排名不分优劣）
600028 中国石化 600569 安阳钢铁 600011 华能国际 600642 申能股份 600362 江西
铜业 000825 太钢不锈 000817 辽河油田 600585 海螺水泥
600350 山东基建 600026 中海发展 000866 扬子石化 000531 穗恒运Ａ 000528 桂柳
工Ａ 600688 上海石化 600531 豫光金铅 600357 承德钒钛
600188 兖州煤业 000898 鞍钢新轧 600205 山东铝业 600050 中国联通 000923 河北
宣工 000949 新乡化纤 000933 神火股份 600740 山西焦化
000956 中原油气 600761 安徽合力 600348 国阳新能 000983 西山煤电 000612 焦作
万方 600766 *ST烟 发 600432 吉恩镍业 600282 南钢股份
000630 铜都铜业 000629 新 钢 钒 600795 国电电力 600780 通宝能源 600900 长江
电力 600307 酒钢宏兴 600808 马钢股份 600320 振华港机
600019 宝钢股份 000027 深能源Ａ 000022 深赤湾Ａ 600002 齐鲁石化 000717 韶钢
松山 000037 深南电Ａ 600886 *ST华 靖 000792 盐湖钾肥
600087 南京水运 000157 中联重科
共50只，尚有若干正在进入狼乐园之中，篇幅有限，就不列全了。
3、 天狼50指数
上海交易所将于2004年发布上证50指数，天狼行动凑个热闹，从今日起，发布天狼50
指数，样本股就是上面的50只。就该指数，说明如下：
1）这是个临时发布的指数，现在归天狼之灵栏目，春节之后，在天狼之器的作业本中发布。
当天狼行动全部结束时，这个指数也就完成了历史使命，因为那时，所有天狼的正式学员应该
都学会了制造这个指数，每位天狼有自己的天狼50，这是天狼行动作为教学所要达到的效果。
2）指数采用最小分仓及平均匀仓的仿真交易模式计算。所谓最小分仓，就是把资金分成
50份，每只股票最多只能买一份。每次新加入的样本，需保证其购入量为总资产的1/50，现金
不足则由老股票卖出获得，这就是匀仓。
3）如果狼乐园中没有50只股票，则有多少就是多少，即天狼50的样本股最多是50只，
但可以比50只少，如果样本不足50只，不足的仓位视为持币，这就是天狼50与上证50最大
的不同。在大盘确实有重大系统风险的情况下，天狼50可以选择完全持币，这样，这个指数可
以不涨不跌。
4）不定期更换样本。更换样本时计算0。35％单边交易成本，一卖一买则是0。75％。
至于样本的选择，其思路就是高控盘庄股，在同等控盘状态下，新庄股优先，价值优先。
这个指数，使用了指南针不同时期的技术精华。
高控盘及龙头板块的内容是《天狼之眼》的，这是要大家在休市期间认真琢磨的。天狼之
灵要解决的是策略和心态的问题。我的作业做了吗？昨天的32只股都在高位，未必所有人都敢
买。但是天狼不是来吃兔子的，天狼的梦想是吃龙头，吃不到龙头，也要杀只老虎尝尝。这个
心理障碍一定要克服的。天狼之灵的第二课仍然是进行心理调整，本课的作业有两个：
作业1：为今天的天狼50样本股分一个板块，我没时间做这件事，大家帮我做吧。
作业2：在天狼50中，找一只您认为最不该买的，最差劲的，最有风险的，总之您最不喜
欢的那一只，明天买100股回来。这是一个纯粹的心理调整的作业，自愿参加，因为这可能是
要交学费的，水平越高，学费也就越高。这个训练有意思之处在于，如果这100股最终涨得不
错，则心理问题没有了，技术问题则成了主要矛盾。如果您最不喜欢的那只的确也不怎么样，
则您的心理和技术都已经加分了。天狼之灵：第三课 做好个股的长期牛市的心理准备
不妨做一个估计，即一只股票被主力选中进行价值投资，那么主力的想象空间到底是多大，
是20％吗？当然不是，20％是股票的正常波动范围，如果20％是长线获利期望，则大部分股票
都能作价值投资了。价值投资的策略，是基于中长线的策略，显然，如果考虑三年的投资回报，
20％是太低了。
1、 宝钢股份的主力成本大约是5。2元，目前，自这个位置已经有了30％以上的涨幅。上
一轮价值投资品种上海汽车自主力完成全线建仓之后，第一波的上涨是5个涨停板，至今，该
股仍然有主力高度持仓的特征，就是说，仍有主力看好更高的价位。
2、 事实上投资价值的评估是一个股票间的相互比较过程。汽车板块完成了一轮价值发现，
就显得钢铁股的价位过低，而当钢铁股也完成股价的重新定位后，汽车股则又不显得很高了，
这就是一个可能的循�