现金流出的总现值=567。96×＇（P/A，8％，9）＋1＇=4115。9493（万元）
由于融资租赁的现金流出的总现值大于借款购买的现金流出的总现值，所以应该借款购买设备。
五、综合题
1．【答案】
（1）该债券的发行价格
=12000×3％/2×（P/A；2％；10）＋12000×（P/S；2％；10）
=180×8。9826＋12000×0。8203
=11460。47（万元）
（2）A公司符合发行可转换公司债券的条件
①本次可转换债券的发行额为11460。47万元，超过1亿元
②发行前的净资产=80000÷2=40000（万元）
发行前的累积债券余额=40000×10％=4000（万元）
发行后累积债券余额=4000＋11460。47=15460。47（万元）
发行后累计债券余额占公司净资产额的比重=15460。47/40000×100％＝38。65％低于40％的上限。
③转换公司债券的利率低于银行同期存款的利率水平。
（3）假设发行价格为12000万元时的到期收益率为2R，则下列等式成立：
11000=12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）
当R＝3％时，12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）＝10464。64
当R＝2％时，12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）＝11460。47
（R－2％）/（3％－2％）＝（11460。47－11000）/（11460。47－10464。64）
R=2。46％，故2R=4。92％
发行价格为11000万元时的到期收益率为4。92％。
（4）股票发行溢价倍率＝折股倍数＝1/70％＝1。43
股票发行价格=1。43×1=1。43（元）
流通在外的股数=45000×70％＋8500=40000（万股）
（5）可转换债券转换为普通股后的流通股数=40000＋6000/4=41500（万股）
每股盈余=8075/（45000×70％＋8500×3/12＋1500×2/12）＝0。24（元/股）
每股股利=4980/41500＝0。12（元/股）
留存收益比率=（8075－4980）/8075×100％＝38。33％
市盈率=6/0。2=30
（6）股票的预期收益率=0。12×（1＋4。5％）/6＋4。5％＝6。59％
（7）股票的必要收益率=2。5％＋1。2×（5％－2。5％）＝5。5％
（8）由于5。5％＜6。59％，故购买。
2．【答案】
（1）2005年的净利润=（100000＋20000）×10％=12000（万元）
应分配的股利额=12000×50％=6000（万元）
（2）变动资产销售百分比＝2％＋8％＋10％＝20％
变动负债销售百分比＝5％＋13％＝18％
2005年外部追加的资金=20000×20％＋10000－20000×18％－120000×10％×50％=4400（万元）
（3）债券的发行价格=1000×8％（P/A，10％，5）＋1000（P/S，10％，5）=303。264＋620。9=924。164（元）
债券的资本成本的计算如下：
924。164=80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）
当i＝8％时，80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）＝904。1912
当i＝7％时，80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）＝942。6112
（i－7％）/（8％－7％）＝（942。6112－924。164）/（942。6112－904。1912）
所以资本成本i=7。48％
中华会计网校2005注会财务成本管理模拟试题2005年财务成本管理模拟试题（二）
一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应的位置上用2B铅笔添涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）
1、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为33％，则该债券的税后资本成本为（ ）。
Ａ．3。64％ Ｂ．4。05％
Ｃ．2。41％ Ｄ．3。12％
2、某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0。2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合收益率的标准差是4％，则风险价格和该股票的贝他系数分别为（ ）。
Ａ．4％；1。25 Ｂ．5％；1。75
Ｃ．4。25％；1。45 Ｄ．5。25％；1。55
3、某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为（ ）万元。
Ａ．24。84 Ｂ．25。95
Ｃ．26。66 Ｄ．26。32
4、某种产品由三个生产步骤组成，采用逐结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为3000元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为5000元。本月第三生产步骤发生的费用为4600元（不包括上一生产步骤转入的费用），第三步骤月初在产品费用为1100元，月末在产品费用为700元，本月该产品的产成品成本为（ ）元。
Ａ．9200 Ｂ．7200
Ｃ．10000 Ｄ．6900
5、某公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为6元，权益乘数为3，资产净利率为30％（资产按年末数计算），则该公司的每股收益为（ ）元。
A、4。6 B。5。4
C。5。2 D。4。8
6、某商业企业2005年预计全年的销售收入为4000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为10次，三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（ ）万元。
A。600 B。1100
C。850 D。980
7、A、B两种证券的相关系数为0。6，预期报酬率分别为14％和18％，标准差分别为10％和20％，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为50％和50％，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为（ ）。
A。18％和14。2％ B。19％和13。8％
C。16％和13。6％ D。16％和12。4％
8、某公司具有以下的财务比率：变动资产与销售收入之比为1。6；变动负债与销售收入之比为0。4；计划下年销售净利率为10％，股利支付率为55％，该公司去年的销售额为200万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且所有的资产和负债都会随销售的增加而同时增加，则该公司的销售增长率超过（ ），才需要向外筹资。
A。4。15％ B。3。90％
C。5。22％ D。4。6％
9、当证券间的相关系数小于1时，二种证券组成的投资组合，分散化投资的有关表述不正确的是（ ）。
A。分散化投资发生必然伴随投资组合机会集曲线的弯曲
B。投资组合报酬率标准差小于各证券报酬率标准差的加权平均数
C。表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长成同比例
D。其投资组合的机会集是一条曲线
10、有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ ）。
A。企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个
B。一个企业继续经营的基本条件是其持续经营价值超过清算价值
C。依据理财的“自利原则”当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营
D。如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业要进行清算
二、多项选择题（本题型共10题，每题2分，共20分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你变为正确的所有答案，在答题卡相应位置上用2Ｂ铅笔填涂相应的答题代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）
1、某公司2003年息税前营业利润为2200万元，所得税税率为33％，折旧与摊销为70万元，流动资产增加360万元，无息流动负债增加115万元，有息流动负债增加55万元，长期资产总值增加650万元，无息长期债务增加214万元，有息长期债务增加208万元，税后利息48万元。则下列说法正确的有（ ）。
Ａ．营业现金毛流量为1544万元 Ｂ．营业现金净流量为1299万元
Ｃ．实体现金流量为863万元 Ｄ．股权现金流量为1078万元
2、下列关于资本资产定价原理的说法中，正确的是（ ）。
A．股票的必要收益率与β值线性正相关
B．无风险资产的β值为零
C．资本资产价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合
D．市场组合的β值为1
3、直接人工标准成本中的用量标准是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的时间，包括（ ）。
A．产品直接加工必不可少的时间
B．必要的间歇时间
C．必要的停工时间
D．不可避免的废品所耗用的工作时间
4、下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有（ ）。
A．证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立；资本市场线只对有效组合才能成立
B．两条线均表示系统性风险与报酬的权衡关系
C．证券市场线和资本市场线的纵轴表示的均是预期报酬率，且在纵轴上的截距均表示无风险报酬率
D．证券市场线的横轴表示的是β值，资本市场线的横轴表示的是标准差
5、关于固定制造费用差异，下列说法正确的是（ ）。
A。 固定制造费用的能量差异是指未能充分使用现有生产能量而形成的差异
B。固定制造费用的闲置能量差异是指实际工时未达到标准生产能量而形成的差异
C。固定制造费用的能量差异是指实际工时脱离标准工时而形成的差异
D。固定制造费用的能量差异是指固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异
6、下列有关企业价值评估提供的信息，说法正确的有（ ）。
A．企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且还包括评估过程产生的大量信息
B．企业价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息
C．企业价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性
D．企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的
7、下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是（ ）。
A。除非仅持有市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资
B。当资产的报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险一报酬率对比状况
C。投资组合的期望报酬率是组合中各种资产未来可能报酬率的加权平均数
D。投资者不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合
8、使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为（ ）。
A。项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同
B。项目的风险与企业当前资产的平均风险相同
C。项目的资本结构与企业当前的资本结构相同
D。资本市场是完善的
9、下列有关平息债券价值表述正确的是（ ）。
A。平价债券，利息支付频率对债券价值没有改变
B。折价债券，利息支付频率提高会使债券价值上升
C。随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
D。在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低
10、企业价值评估与项目价值评估的区别在于（ ）。
A。投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的
B。典型的项目投资有稳定的或下降的现金流量，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征
C。项目产生的现金流是确定的，而企业产生的现金流不确定
D。项目投资给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大，则经济价值越大。
三、判断题（本题型共10题，每题1。5分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”；你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1。5分；每题判断错误的倒扣1。5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分�