作为一种政策和权宜之计，强迫停止咖啡交易是一种错误。要是该委员会让
咖啡交易顺其自然，那么由于我早就阐述过的理由与任何所谓的垄断都无关的理
由，价格无疑会涨上去。但是这种高价——不需要过分高——将会有刺激作用，
把供给吸引到市场上来。我曾听贝拉德。M 巴拉克先生说过，战时工业委员会考
虑过为以固定价格供给市场投保。正因为这个缘故，一些针对某些商品的高价限
制所发的怨言就不公平了。当咖啡后来恢复交易时，以二十三美分卖出。因为供
应量小，美国人出了这笔钱；又因为根据那些有慈善心的爱国者们的建议，价格
定得太低，以致于不可能付高价运费保证持续不断的进口，所以美国人得到的供
应量实际上很小。
我总是认为在我所进行的所有期货交易中咖啡交易是最合理合法的。我把它
看作是投资而不是投机。我投资咖啡一年多时间。要是其中有任何赌博行为的话，
那是有着德国名声和血统的爱国者在进行。他们在巴西买进咖啡，又在纽约卖给
我。定价委员会定下了唯一的没有上涨的官方价格。该委员会在牟取暴利开始之
前，保护了公众利益不受影响，但是没有抵抗住紧跟着的不可避免的高价的影响。
不但如此，而且当青咖啡以每磅九美分的价格出售时，烘干了的咖啡却和其他商
品价格一起上涨，只有那些焙烤商获了利。如果青咖啡每磅上涨二三十美分，那
么这就意味着我要赚几百万。而且也不会使公众象后来咖啡上涨时那样付更多的
代价。
投机活动中事后分析是浪费光阴。它们使你一事无成。但是这种特别的交易
颇具教育价值。它和我进行过的任何交易一样诱人。上涨行情清晰可见，一切都
合情合理，以致于我都忍不住想要赚几百万美元。可我没有如愿以偿。
在其他两个场合，我饱受委员会制订的条款之苦，这些条款在没有任何提醒
的情况下改变了交易规则。但是，在这些情况下，我的看法从技巧角度上看是正
确的。却没有我在咖啡交易中那么符合商业道德标准。在投机交易中不能对什么
都认死理。我刚才给你讲的经历正好在给在自己的一连串偶发事件中增加了新内
容。
咖啡事件之后，我在其他商品的期货交易和股市的卖空交易中非常成功，结
果我又受到无聊的流言蜚语的责难，华尔街的职业炒家们和那些新闻记者们已形
成了商品价格大幅变动就责备我的习惯，说我采取了所谓的突然行动习惯。有时
候，都说我的抛售不是爱国行为。我想他们夸大我投资活动重要性和作用的原因
是需要满足公众贪得无厌的要求，即为每次价格变动找出原因。
我说过一千次这样的话，任何操纵手段都不能把股票压低或使之保持低价。
关于这点并不神秘。任何人只要不怕麻烦思考半分钟，答案就明明白白。假如一
个炒家对一种股票突然采取行动，也就是说，把价格压低到实际价值水平线以下，
那么会发生什么不可避免的事呢？啊，这个人就会立刻抓住时机买进。那些懂得
股票价值在哪里的人就会趁这种股票廉价出售时吃进。假如吃进的人不能再买了，
那就是因为总体行情与他们可支配的财力不相称了，这种行情不是买空的行情。
当人们谈到这种故意造成股票价格猛跌的行为时，他们认为这种行为不正当，几
乎认为是犯罪。可是以一种远远低于本身价值的价格出售股票是颇具危险的买卖。
要牢记，那种不能回升的因人做了手脚的下跌股票是不能吃进的；只要存在有使
股票猛跌的行为，即不正当地卖空，通常就容易引起买进，而且只要什么时候有
这种情况存在，价格就不可能保持低价。我该说一下，在一百种情况中的九十九
种情况下，所谓的故意造成股票价格猛跌确实又是合法的下跌，这种下跌有时并
不主要是由某个职业投资者的动作引起的，不管他能进行多长的长线投资。
关于大多数价格突然下跌或者特殊的暴涨是一些不顾一切的投机家们的投机
行为所致的理论很可能被人杜撰出来的，以向一些投机者提供市场价格变动的原
因——这些投机者只是昔日的盲目赌徒而已，宁可相信任何人告知的事，而不愿
相信自己动脑筋得出的结论。不走运的投机者经常从经纪人和传谣者那儿听到股
价猛跌和自己亏损是一些炒家炒作引起的解释，而实际上这是一种反面的内部消
息。区别在这儿：来自熊市内部消息是清清楚楚，明确建议卖空，但是反面的内
部消息，即不作解释的解释，只是起到阻止你明智地去卖空的作用。当股票暴跌
时自然的倾向是卖出。有一个理由，不为人知但又好的理由。因此，你要做的脱
手。可是，当下跌是急进炒家行为所致时，脱手并不明智，因为一旦这个炒家停
止动作，价格就要反弹。这是反面的内部消息啊！
第16章
内幕消息！人们多么渴望得到内幕消息啊！人们不但渴望得到，而且喜欢向
别人提供。其中既有涉及婪，又有虚荣的成分。有时候看见那些很聪明的人四处
打探这些内部消息，真让人感慨。透露消息的人对消息的质量无所谓，因为寻求
消息的人并不是真正追求好消息，而是追踪一切消息。
如果消息带来了好处，不错！如果没有，下一个会带来好运。我想那些到交
易厅里的顾客，他们总是相信内部消息。对于承销商和市场操纵者来说，源源不
断的内幕消息被变为一种理想的宣传手段，是世界上最好的推销兴奋剂。因为，
既然寻求的人和需要的人都是传递者，那么内幕消息的宣传就成了一种循环链式
的广告宣传。打探内幕消息的人在一种幻觉下奔波着，这种幻觉就是只要以恰当
的方式传递，没有哪个人会抵御内幕消息的诱惑。这些内幕集团认真地研究过巧
妙地传递消息的技巧。
每天我从各种各样的人那儿得到几百条内幕消息。我给你讲一个有关波内。
蒂恩的故事。你还记得这支股票是什么时候上市的吧？那是在股市上涨的高峰期。
这支股票的承销商采纳了一位银行家的建议，决定立刻在市场上公开筹资成立一
家新公司，而不让某个同意负担费用的辛迪加趁机介入。这是个好建议。他们犯
下的唯一错误就是经验不足。他们不清楚在疯狂的暴涨期内，在股市上可干些什
么事情，与此同时他们又显得笨拙和拘谨。为了卖出股票他们一致同意必须标出
价格，可是交易开始时的股价却让交易者和大胆的投机活跃分子一旦买进就不由
得充满疑俱。
按理说，这些承销商应该坚持这一价格，但是在疯狂的牛市上，他们的贪婪
演变成十足的保守。公众正在买进能打听到足够幕部消息的股票。人们想的不是
投资。人们需要轻松地挣钱，要挣那种真正带有赌博性质的利润。由于大量的军
需物资贸易，黄金向国内滚滚涌来。人们告诉我，这些承销商在制订波内股票上
市计划时，在第一笔交易被官方记录下来之前，曾三次为股票改过开盘价。
有人曾经邀我入伙，我深入调查一下，但是没有接受，因为如果有什么市场
策略要采取的话，我喜欢自己单独干，以自己的方式投资。波内。蒂恩上市时，
我了解到其承销商的财力怎样，计划干什么，公众能干些什么之后，就在第一天
的第一个小时内买了一万股。至少在某种程度上该股票的首次发行是成功的。事
实上，这些承销商看到人们踊跃购买这种股票，就认为这么快就卖完如此多股票
是个错误。他们在发觉我买下一万股股票的同时，就意识到如果将股价标高二十
五或三十个百分点，他们也能卖光所有股票。因此，他们得出结论，我那一万股
的利润会占去他们那几百万美元中相当大一部分。因此，他们居然想把我震出市
场。可是我稳坐不动。因此他们认为无望而放弃，接着他们开始抬高价格，结果
仍然一点也没有如愿地使我蒙受损失。
他们看到别的股市创了新高，于是就赚的更多，当波内。蒂恩股票涨到一百
二十点时，我就把我那一万股全抛给他们。
我和妻子一起在帕尔玛海滩度假。有一天，我在格瑞得里事务所赚了些小钱，
回家后我就从中拿出一张五百美元的钞票交给妻子。真是巧得很。当天晚上吃晚
餐时，我夫人碰见了贝勒。蒂恩公司的总裁威森斯坦先生，他是那伙股票发行人
的头。过了好长一段时间我才知道这位威森斯坦是用了心机才在晚餐时坐在我夫
人旁边的。
他对她极力讨好。最后神秘兮兮地对她说，“利文斯顿夫人，我打算做一件
以前从未做过的事。我非常高兴去做这件事，因为你清楚这意味着什么。”他停
止话题，焦急地望着我夫人，心想对方该是既精明又机警的。我夫人从他的神态
看出了这个意思，因为这意思一清二楚地表现在脸上。不过，她还是回答：“我
清楚。”
“好的，利文斯顿夫人，本人万分荣幸同您和您的先生见面。我想证明一下
本人是真心诚意说这一番话的，因为我希望同二位长相往来，我认为没有必要把
我要说的话作为高度机密了吧！”然后他悄声说：“要是你们买一些波内。蒂恩
的股票，你们会发一笔大财的。”
“当真吗？”我夫人问。
“就在我刚刚离开旅馆之前，”他接着说，“我收到几封电报，上面的消息
要对公众至少保密几天。我打算尽可能多的买进这种股票。如果明天开盘时，你
们需要买一些，你们就与我同时并以与我同样的价格买进。我向你保证波内。蒂
恩绝对要上涨。你是唯一一个我透露此消息的对象。绝对是唯一一个！”
她向他致谢，然后告诉他自己对股市一无所知。可是他让她放心，了解这点
就够了，其他事情没必要了解。为了确保她听懂了自己的意思，他又向她重复自
己的忠告。
“你们要做的事就是按自己的意愿尽量多买波内。蒂恩的股票。我可以向你
保证，如果你们这样做，不会损失一分一厘的。在我一生中，以前我还从未让任
何女人或男人去买进什么股票呢。可我十分有把握这种股票不会停止在二百个点，
因此我想让你们赚点钱。你知道，我不可能自己就买光所有股票，而且如果除我
之外有别人要从上涨中获利的话，我宁愿是你们。只愿是你们！我私下告诉了你，
因为知道你不会到处乱讲。利文斯顿夫人，记住我的话，买波内。蒂恩股票吧！”
他非常认真，因此成功地使我夫人信以为真了。她开始想到把我那天下午给
她的那五百美元好好派上用场。这笔钱对我来说算不了什么，而且她可以自由支
配。换句话说，即使她运气不好，也只是损失了一笔来得容易的钱而已。可是，
那人说过她保准会赢。她自担风险去赚钱也是好事。她后来才告诉了我这件事。
咳，听着，就在第二天早晨开盘之前，她一走进哈丁事务所就对经理说：
“哈丁先生，我想买些股票，但我不想记在我的经常帐户上，因为在赚到钱之前，
我不想让丈夫知道什么。你能安排一下吗？”
经理哈利说：“哦，可以。我们可以单独开户，买哪种股票，你想买多少？”
她递给他那五百美元，然后对他说，“请听着，我不想把老本蚀光，如果这
笔钱亏了，我不想再欠你们什么。要记住，我不想让利文斯顿先生听到任何风声。
用这笔钱在开盘时帮我尽量买进波内。蒂恩的股票。”
哈利拿过这笔钱，告诉她绝不对任何人吐露半个字，后在开盘时为她买进一
百股。我猜想她是在一百零八点时买进的。那天这种股票非常活跃，收盘时又上
涨了三个点。我夫人对自己的成就欣喜若狂，我完全蒙在鼓里。
事有凑巧，我一直认为当时是整个市场处于疲软状态。波内。蒂恩不寻常的
举动引起我的注意。我认为当时还不是股票上涨的时候。我决定开始卖空，而且
一出手就抛出一万股波内股票。要是我那天没有这样做，是因为我认为这种股票
将上涨五个或六个点而不是三个点。
就在第二天，开盘时我抛出两千股，在快要收盘之前又抛出两千股，股价下
跌到一百零二个点。
第二天早晨，担任哈丁兄弟事务所帕尔姆海滩分部经理的哈利等着我夫人的
到来。要是我在市场操作，她通常要在大约十一点钟才溜进去看行情的。
哈利把她拉到一边说，“利文斯顿太太，如果你要我为你承担那一百股波内。
蒂姆股票的责任，那么你得给我更多的股金。”
“可我只有那么多。”她说。
“我可以把它转到你的经常帐户上。”他说。
“不行。”她反对，“因为那样我先生就知道了。”
“可是，你开的帐户已经表明亏本了。”他又说。
“可我明确告诉过你，我不想损失超过五百美元，我甚至不想亏掉那五百元。”
“我知道，利文斯顿太太，可我不想不征求你的意见就抛出，现在除非你授
权我不抛出，否则我就将股票抛出去。”
“可我那天买的时候还挺不错嘛。”她说，“我不相信这么快就变了样，你
呢？”
“不，我也不相信。”哈利回答。他们不得不在经纪人办公室里商量起来。
“哈利先生，究竟这股票出了什么问题？”
哈利是十分清楚的，可他一说实话就得出卖我，而且客户的生意是神圣不可
侵犯的。因此，他只好说，“我也弄不清楚发生了什么事。反正情况就是那样！
价太低不好买卖！”他指着行情牌说。
我夫人盯着下跌的股票嚷道：“唉，哈利先生！我不想亏掉那五百元！我该
怎么办啊？”
“利温斯顿太太，可我要是你的话，就去问利文斯顿先生了。”
“噢，不行！他不让我独自投资股市的。他早就告诫过我，要是去问他，他
就会认为我在买卖股票，可我以前从未背着他做过股票交易，我不敢告诉他。”
“好了。”哈利安慰她。“他是个了不起的投机家，知道该怎么办。”见她
使劲摇头，他又怂恿着补上一句：“要不然你拿出一两